Fugu-MT 論文翻訳(概要): A Trilemma in AMM Mechanism Design

論文の概要: A Trilemma in AMM Mechanism Design

arxiv url: http://arxiv.org/abs/2605.27602v1
Date: Tue, 26 May 2026 19:20:52 GMT
ステータス: 翻訳完了
システム内更新日: 2026-05-28 17:38:55.478584
Title: A Trilemma in AMM Mechanism Design
Title（参考訳）: AMM機構設計におけるトリレンマ
Authors: Yuhao Li, Elaine Shi, Mengqian Zhang,
Abstract要約: 自然な2段階AMM機構設計問題について検討する。局所効率の弱さ (wLE) や均一価格 (UP) など,ICとその他の望ましい特性の同時実現の実現可能性について検討する。我々の結果はトリレンマ式の定理として要約できる。
参考スコア（独自算出の注目度）: 14.413372908638557
License: http://arxiv.org/licenses/nonexclusive-distrib/1.0/
Abstract: Blockchains have popularized the Automated Market Makers (AMMs), where users trade crypto-assets directly with a smart contract, governed by a pricing function embedded in the contract's code. Today, users of AMMs are often forced to accept unfavorable prices due to widespread front-running and back-running attacks, commonly known as Miner Extractable Value (MEV). Several earlier works show impossibility results suggesting that completely removing MEV at the consensus layer is impossible, partly because the consensus layer is agnostic of application-level semantics. For this reason, more recent works have advocated mechanism design approaches at the application (i.e., smart contract) level. We study a natural two-asset AMM mechanism design problem recently initiated and explored in prior work by Chan, Wu, and Shi, in which they proposed a mechanism that satisfies a surprisingly strong notion of incentive compatibility (IC), under the consensus assumption that the underlying blockchain provides sequencing fairness. In this paper, we investigate the (in)feasibility of simultaneously achieving IC and other desirable properties such as weak local efficiency (wLE) and uniform pricing (UP). At a high level, wLE requires that the mechanism should not leave any unfulfilled demand from users whose asking prices are not overly restrictive, and whose orders could have been executed directly against the pool. UP requires that all orders that get (partially) executed must trade at the same exchange rate. We unveil the underlying mathematical structure of AMM mechanism design, and our main results can be summarized as a trilemma-style theorem: among the desirable properties IC, wLE, and UP, any two out of three are possible, but no mechanism can satisfy all three.
Abstract（参考訳）: ブロックチェーンはAutomated Market Makers (AMMs) を普及させ、ユーザはコントラクトのコードに埋め込まれた価格関数によって管理されるスマートコントラクトと暗号資産を直接取引する。今日では、AMMのユーザは、一般的にはMiner Extractable Value (MEV)として知られる大規模な前走および後方走攻撃のために、好ましくない価格を受け入れることを余儀なくされている。いくつかの先行研究は、コンセンサス層におけるMEVを完全に除去することは不可能であることを示している。このため、近年の研究では、アプリケーション(スマートコントラクト)レベルでのメカニズム設計アプローチが提唱されている。そこで我々は,Chan,Wu,Shiによる先行研究において,基盤となるブロックチェーンがシーケンスフェアネスを提供するというコンセンサス前提の下で,驚くほど強力なインセンティブ適合(IC)概念を満たすメカニズムを提案する。本稿では, 局所効率の弱さ (WLE) や均一価格 (UP) など, ICとその他の望ましい特性を同時に達成できる可能性について検討する。高いレベルでは、wLEは要求される価格が過度に制限されておらず、命令が直接プールに対して実行されたユーザからの要求を満たさないよう要求する。 UPは、(部分的に)実行される全ての注文は、同じ為替レートで取引する必要がある。我々はAMM機構設計の基礎となる数学的構造を明らかにし、我々の主な結果はトリレンマ式定理(IC, wLE, UP)として要約できる。

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