論文の概要: Equilibria and Learning in Competitive Market Making

• arxiv url: http://arxiv.org/abs/2610.30891v1
• Date: Thu, 22 Oct 2026 08:09:05 GMT
• ステータス: 翻訳完了
• システム内更新日: 2026-10-24 02:08:44.279877
• Title: Equilibria and Learning in Competitive Market Making
• Title（参考訳）: 競争市場形成における均衡と学習
• Abstract要約: 我々は、N ge 2 の戦略的市場メーカと、1 つの非攻撃的トレーダーの間で機能する市場形成フレームワークを提案する。 抽出可能な学習フレームワークを得るために,価格を識別し,さらに規則性条件を付加することにより,非内部学習者の平均的な遊びがなくなることを示す。
• 参考スコア（独自算出の注目度）: 0.0
• License: http://arxiv.org/licenses/nonexclusive-distrib/1.0/
• Abstract: We propose a market-making game played among $N \ge 2$ strategic market makers and a single non-strategic representative trader. In a continuous quote space, standard finite-game arguments do not apply, while non-convex and discontinuous payoffs rule out classical continuous existence results and complicate learning. Nonetheless, we characterize pure-strategy Nash equilibria (PSNEs) and show that at least one PSNE always exists under minimal assumptions on the underlying asset value distribution, and that the equilibrium bid-ask spread widens strictly with asset value volatility. To obtain a tractable learning framework, we discretize prices and, under an additional regularity condition, show that the time-averaged play of no-internal-regret learners approaches the continuous Nash price envelope as the tick size vanishes. Finally, we empirically validate our theoretical results through numerical simulations.
• Abstract（参考訳）: 我々は、N$2$戦略市場メーカーと1つの非戦略的な代表的トレーダーの間で行われる市場形成ゲームを提案する。 連続的な引用空間では、標準的な有限ゲーム論証は適用されないが、非凸かつ不連続なペイオフは古典的な連続的な結果を排除し、学習を複雑にする。 それにもかかわらず、純粋安定なナッシュ均衡(PSNE)を特徴づけ、少なくとも1つのPSNEが、基礎となる資産価値分布に関する最小の仮定の下で常に存在し、均衡入札が資産価値のボラティリティとともに厳密に広がることを示す。 抽出可能な学習フレームワークを得るために、価格を識別し、さらに規則性のある条件下では、非内部学習者の平均的な遊びが、ニッチサイズがなくなるにつれて、連続的なナッシュ価格エンベロープに近づくことを示す。 最後に,数値シミュレーションにより理論的結果を実証的に検証する。

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