論文の概要: Measuring CEX-DEX Extracted Value and Searcher Profitability: The Darkest of the MEV Dark Forest
- arxiv url: http://arxiv.org/abs/2507.13023v3
- Date: Sun, 03 Aug 2025 08:26:10 GMT
- ステータス: 翻訳完了
- システム内更新日: 2025-08-05 20:32:48.638713
- Title: Measuring CEX-DEX Extracted Value and Searcher Profitability: The Darkest of the MEV Dark Forest
- Title（参考訳）: CEX-DEX抽出値の測定と探索者の収益性:MEVダークフォレストの最暗
- Authors: Fei Wu, Danning Sui, Thomas Thiery, Mallesh Pai,
- Abstract要約: 我々は、CEX-DEXを同定した7,203,560人の主要なCEX-DEXサーチによって抽出された合計233.8万USDを推定した。
3人の探索者が2つのボリュームと抽出値の4分の3を捕獲し、中央集権化の傾向が明らかになった。
これらの洞察は、MEVランドスケープの最も暗い角を照らし、分散化のためのCEX-DEX仲裁の重大な意味を強調している。
- 参考スコア（独自算出の注目度）: 9.219248112124703
- License: http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
- Abstract: This paper provides a comprehensive empirical analysis of the economics and dynamics behind arbitrages between centralized and decentralized exchanges (CEX-DEX) on Ethereum. We refine heuristics to identify arbitrage transactions from on-chain data and introduce a robust empirical framework to estimate arbitrage revenue without knowing traders' actual behaviors on CEX. Leveraging an extensive dataset spanning 19 months from August 2023 to March 2025, we estimate a total of 233.8M USD extracted by 19 major CEX-DEX searchers from 7,203,560 identified CEX-DEX arbitrages. Our analysis reveals increasing centralization trends as three searchers captured three-quarters of both volume and extracted value. We also demonstrate that searchers' profitability is tied to their integration level with block builders and uncover exclusive searcher-builder relationships and their market impact. Finally, we correct the previously underestimated profitability of block builders who vertically integrate with a searcher. These insights illuminate the darkest corner of the MEV landscape and highlight the critical implications of CEX-DEX arbitrages for Ethereum's decentralization.
- Abstract（参考訳）: 本稿では,Ethereum上の中央集権取引所と分散取引所(CEX-DEX)の仲裁の背後にある経済と力学の総合的な実証分析を行う。
我々は、オンチェーンデータから仲裁取引を特定するためのヒューリスティックスを洗練し、CEX上のトレーダーの実際の振る舞いを知ることなく、仲裁収益を見積もる堅牢な経験的枠組みを導入する。
2023年8月から2025年3月までの19ヶ月にわたる広範囲なデータセットを用いて、CEX-DEXを同定した7,203,560人のCEX-DEXサーチによって抽出された合計233.8万USDを推定した。
3人の探索者が2つのボリュームと抽出値の4分の3を捕獲し、中央集権化の傾向が明らかになった。
また,探索者の収益性はブロックビルダーとの連携レベルと結びついており,探索者-構築者関係の解明と市場への影響も示している。
最後に,従来過小評価されていたブロックビルダーの収益性を,検索エンジンと垂直に統合した上で補正する。
これらの洞察はMEVランドスケープの最も暗い隅を照らし、Ethereumの分散化に対するCEX-DEX仲裁の重大な影響を強調している。
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